最近看了电信专业媒体 Light Reading 的 Insider 栏目在2006年12月写的一份题为”Huawei & ZTE: Global Market Challenges“的调查报告，是关于对华为和中兴面临的市场挑战的分析。如果购买这份报告的全文，没有折扣的情况下，报价是900美元。
报告的主要内容包括：
1. 当初华为、中兴为啥要进军国际市场？部分原因是中国国内电信设备市场低迷，需求不旺，特别是2002年后。
报告作者举了据说来自中国信息产业部的数字说，中国电信基础设施的资本支出(Capex: Capital Expenditure)在1997-2001年之间的复合年增长率（CAGR: Compound Annual Growth Rate）是22%，但2002年那年 Capex 开始大跌，并且2002-2006年这几年基本持平。因此从2002年起，华为和中兴都明显加大了对国际市场的进军力度。同样来自中国信息产业部的数字证明，2002-2005年间，Exports at Free-on-Board Price的年增长率，对华为是104%，对中兴是126%.
2. 华为、中兴进军国际市场的成果
2000年的时侯，华为的 contract sales 里面只有5%是来自国际市场，但到了2006年上半年，这个数字就成了65%. 中兴的情况类似，2003年国际市场的sales revenue还少于12%，而2006年上半年就占了中兴总的sales revenue的38%.
3. 华为、中兴在国际市场上靠低价取胜
报告作者举例说，2005年，华为赢了印度某运营商的订单，华为的报价是竞争对手朗讯（Lucent）的37%. 而且据说对于某些关键的设备，华为的竞标价是朗讯的七分之一。
4. 低价策略虽然给华为、中兴赢得了订单，赢得了市场份额，却造成利润下降：简言之，不挣钱！
报告作者进一步引用了一些数字，根据这些数据，1999年之后至今这些年，华为和中兴的利润率基本上是持续在下降，到了2006年，都已经降到5%以下。
5. 中国政府的出口增值税退税补贴
中国政府为了鼓励出口，对本国出口厂商执行出口增值税（VAT: Value Added Tax）退税政策。IT和电信产业的出口厂商，可以从政府那里拿到的增值税退税税率是17%，在2004年曾经减为13%，但很快就回到17%了。
结果是，华为和中兴越来越依靠从中国政府那里拿回增值税退税，来保证自己的利润水平（但即使如此，利润率还在下降）。
报告作者举了据说来自中国信息产业部的数据。根据这些数据，如果没有政府给于增值税退税的补贴，华为和中兴的税前利润在2006年甚至是负的：也就是说，如果没有政府的增值税退税补贴，华为和中兴在2006年都是亏损的。
6. 中国政府的软件增值税退税补贴
中国政府为了鼓励软件和集成电路行业的发展，2000年的时侯推出一个政策，国内公司可以从政府拿到软件的国内销售额的14%的退税补贴。
报告作者举了据说来自中国信息产业部的数据。根据这些数据，华为和中兴从这个政策得到的好处也是很大的。
作者结论说：从利润率角度说，华为和中兴其实并不比中国的那些传统的出口产业（比如内衣服装和鞋子）做的更好。
最终结论是：华为和中兴越来越依赖中国政府的政策补贴以维持一定的盈利。
因此接下来很自然的问题就是：一旦中国政府的这些补贴政策发生了变化，怎么办？
7. 中国政府的经济增长政策确实在变化
过去20年间，中国政府的经济增长的主要战略之一是刺激出口（export-oritented industrializaiton），然而目前已经看到这种战略的弊病所在。因此在十一五计划里面（2006-2010年），中国政府已经决定要从面向出口转变为面向内需（transition of economic model from export-oriented to domestic-driven）。这种转变必然会减少出口增值税退税补贴。
作者接下来还从负债对资本比率（LTA: Liability To Asset Ratio）分析了华为和中兴的财务状况。结论是如果缺钱了，中兴是上市公司，还可以到证券市场去寻找资金；华为则由于不是上市公司，只能要么从银行继续贷款，要么变卖自己的资产：所以2001年华为把自己的电源部门卖给爱默生电气，2006年11月卖了华为3COM。
8. 作者的最终结论
华为、中兴在未来五到十年面临巨大挑战。如果华为、中兴不能分别从对政府政策补贴的依赖的怪圈中解脱出来，以后的日子会越来越难过。
也就是 Light Reading Insider 的一家之言，仅供参考。我自己不是学财务的，很多财务术语其实看不大懂，因此可能有理解偏差的地方，呵呵。
设备升级要大大地收钱的
Comment by bourne — 01/13/2010 @ 1:04 am